米、いつ利上げ？

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    •  　 歴史的に、金融が利上げ転換になると必ず不幸が市場を襲ってきた。


　
　
　
　
　

  • 経緯
    ①'12/09・・・QE3導入開始
    　　　　　　　　月額　850億ﾄﾞﾙ注入
  • ②'13/12・・・緩和の縮小決定
    　　　　　　　　（資金供給量の減）
  • ③'14/10・・・QE3終了　　　　　　　　　　　　
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
  • ④'15/04・・・いよいよ利上げ
    　　　　　　　　不幸の時代への備え






･ｳｸﾗｲﾅ問題
・ｲﾗｸ介入
・ｼﾘｱ内乱
・ｶﾞｻﾞ乱戦
･中国覇権主義
・ｱﾙｾﾞﾝﾁﾝﾃﾞｨﾌｫﾙﾄ
・ﾛｼｱ金融経済封鎖
・欧州経済陰り　

N225だけ世界株安の外はありえない

  • 2014/05/28
  • 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が２７日公表した４月の公定歩合会合の議事要旨から、フィラデルフィア、カンザスシティー、ダラスの３地区連銀が公定歩合を現在の０．７５％から１．０％に引き上げるよう求めていたことが分かった。 ３地区連銀は、公定歩合金利とフェデラルファンド（ＦＦ）金利の差を金融危機前の水準である１％に戻すことが、現在と今後予想される経済情勢によって正当化されると主張した。 残りの９地区は据え置きを要求した。
  • ２７日発表の４月の米耐久財受注と３月のＳ＆Ｐ／ケース・シラー住宅価格指数が市場予想を上回った。５月の米消費者信頼感指数も上昇した。



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  • 2014/03/26
  • 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のイエレン議長が前週、債券買い入れプログラム終了の約６カ月後に利上げを開始する可能性を示唆したことについて
  • フィラデルフィア地区連銀のプロッサー総裁は２５日、「間違い」ではないと語った。
     この期間は市場ではすでに想定されている。 資産買い入れプログラムは１０月、もしくは１１月に終了する見通し。利上げは段階的に行われ、フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標は２０１６年末までに３％程度の水準になる。



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  • 2014/03/20
  • イエレン米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は１９日、就任後初めて臨んだ連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）後の記者会見
  • ・ＦＲＢは今秋に資産買い入れプログラムを終了させる。その６カ月後に金利の引き上げを開始する可能性がある。 
  •  議長の発言を受け、市場では利上げ時期が予想より早まるとの観測が浮上した。
  • ・ＦＲＢはこの日まで開催したＦＯＭＣで緩和縮小の継続を決定。だが、金融危機の影響が長引いているとして、経済が健全な状態に戻った後も低金利を維持する必要。 債券購入額は月額で１００億ドル減らして、計５５０億ドルとすることを決定。購入額は国債が３００億ドル、エージェンシー発行モーゲージ債（ＭＢＳ）は２５０億ドルとした。 
  • ・将来の金融政策の方向性を示す「フォワードガイダンス」について、失業率６．５％の数値基準を撤廃。政策方針そのものの変更を意味しない。 失業率やインフレ率の基準よりも、広範な経済指標を政策決定の際に参考とする。 
  •  ＜議長発言で市場動揺＞ ＦＯＭＣ声明は、量的緩和の終了後も「相当な期間」現行の政策金利を維持することが適切になると指摘。 初の記者会見でよどみなく質問に答えていたイエレン議長は、この「相当な期間」について質問を受けると、戸惑ったような口調で「私は、私は、これは定義しがたい条件だが、おそらく６カ月程度とか、その種のことを意味しているだろう。ただ、状況次第だ。声明は状況次第だと指摘している」と答えた。 一部のアナリストの間では、議長の発言は事前に意図していなかった失言ではないかとの見方も出ている。市場は、発言に直ちに反応し、株価と米国債は下げ幅を拡大、ドルは上昇した。
  •  これに先立ち、ＦＲＢは経済見通しを公表。大半の当局者が２０１５年の利上げを見込んでいたことから、株価と国債はすでに値を下げていた。 先物市場は、早ければ２０１５年４月に最初の利上げがあるとの見方を織り込んだ。これまでは同年７月だった。
  •  ＜まちまちなメッセージ＞ ＦＯＭＣ声明では、ＦＲＢが完全雇用と２％のインフレ目標を達成した後も、緩和的な金融政策が続く可能性があると指摘。 イエレン議長はこれに関して「金融危機の長引く影響」を理由に挙げた。一部の当局者は「潜在経済成長率が少なくとも当面は低下する可能性がある」と指摘していると述べた。 イエレン議長は金利は当面は低水準にとどまると強調。金融危機の影響を踏まえると利上げペースは段階的となり、経済が立ち直った後も「当面は」正常な水準を下回り続ける可能性があるとの見方を示した。 また、失業率６．５％とする数値基準を撤廃したことは、ＦＲＢの政策の方向性の変更を意味するものではないとも強調した。 ＦＲＢは政策金利の将来的な方向性を決定するにあたり広範な経済指標を参照するとの姿勢を表明。イエレン議長は、ＦＲＢはインフレと失業率がＦＲＢの目標にどれだけ近づいているかだけでなく、どの程度の速さで目標に向かっているのかについても注視すると述べた。 



  • 2014/02/22
  • 米セントルイス地区連銀のブラード総裁は２１日、米経済は順調に回復し、連邦準備理事会（ＦＲＢ）は２０１４年の終盤か１５年の初めごろに利上げ開始が可能になるとの見通しを明らかにした。今年は年末までに失業率が６％を下回ると予想。インフレ率は年内にＦＲＢが目標とする２％に近づき、来年はこれを上回るとの見通しを示した。



2014/02/11

いつ緩和縮小からいつ利上げ

・ＦＲＢは失業率が６．５％に低下するまでゼロ金利政策を維持するとしていたが、失業率は
  • １月に６．６％まで低下。
  • ・２０１５年３月以前に利上げが実施される可能性、債券市場の見方は50％の確率

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